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分析师转职投身教育行业、前券商首席变为炖汤高手……近期，众多分析师跨领域转行的案例在业界广为流传。过去，从业者变动多在金融领域内发生；而现在，越来越多的人选择“跳出传统框架”，一幅全新的证券从业者流动图景逐渐显现。

Choice的数据揭示，今年上半年，分析师、投资顾问以及保荐代表人等不同业务领域的从业人员发生了明显变动。具体来看，分析师和投资顾问的人数较去年底分别增长了62人和1181人，而保荐代表人的数量则减少了342人。这种人员增减的现象，从个体职业选择的变化到各业务线人员流动，都反映出行业发展的方向正在经历重新定位的过程。

从业人员较去年末减少超7000人

自去年起，频繁出现证券行业从业者转换职业方向的报道，诸如保代转任驻村书记，首席分析师赴非洲开启创业之旅，以及众多券商员工投身公务员行列。金融机构、上市公司、国家部委、自主创业等领域，证券从业人员的职业转型道路愈发多样化。

证券行业曾经历过一场“圈地运动”式的快速扩张，据Choice数据揭示，在2022年至2023年间，从业者数量一度攀升至35万人的峰值。

近年来，由于市场环境的变化、政策方向的调整以及行业并购重组等多重因素的共同作用，行业人才结构经历了显著的调整过程。踏入2024年，从业人员数量呈现缓慢减少的趋势，到了年底，人数已经减少到33.64万。进一步观察至2025年6月30日，最新的从业人数为32.91万，相比2024年末，人数减少了超过7000人。

目前，国泰海通、中信证券、中信建投、中国银河证券以及广发证券这五家“万人券商”占据了行业的重要位置，其从业人员数量分别为1.87万、1.38万、1.101万、1.100万和1.05万人。值得注意的是，国泰海通由于并购重组的原因，其人员数量有所增加，而其他几家头部券商与去年年底相比，均有所减员，人数减少超过百人。

针对各类业务领域，截至6月30日，整个行业从事一般证券业务的人员达到了20.67万，这一比例位居首位，较上年末下降了超过5500人。同时，证券经纪人的数量为2.59万，与上年末相比也减少了超过2500人。分析师、投资顾问、保荐代表人的人数分别为5625、81501、8470名，相较于去年底，分析师和投资顾问的人数分别增长了62、1181人，而保荐代表人的数量则减少了342人。

人员构成的调整映射出业务发展的趋势。以证券经纪人群体为例，经纪人数量的下降与投资顾问人数的增长，显示出券商正不断推动财富管理业务的转型，“全员投资顾问”的理念日益深入人心。众多券商通过调整业务结构、利用数字化技术、创新金融产品等多元化手段，向买方投资顾问模式转变，持续提升为客户提供精准服务的能力。

保代面临“产能出清”

在IPO业务规模缩减的背景下，证券公司的保荐代表（保代）正面临一场深刻的调整过程。截至目前，今年上半年保代的总数已经减少了超过300人，这一现象是自保代行业成立以来首次出现人数减少的情况。回顾过去，2020年、2021年和2023年，行业登记的保代人数分别跨越了6000人、7000人和8000人的大关，并在2024年年底达到了8812人的峰值，整个行业一直保持着持续增长的势头。

保代数量持续减少，一方面，IPO市场进入阶段性减速期，众多计划上市的项目被迫搁置，可供保代操作的项目日益减少，人员过剩问题日益凸显。“以前是项目在等待人，而现在却是人在等待项目。项目资源逐渐向大型券商聚集，收入预期也随之下降，对于那些没有项目可操作的保代来说，要么选择在内部转换岗位，要么选择‘转会’。”一位保代如此坦言。

在行业严格监管的背景下，迫使中介机构提高服务水准，投行业务和保荐代表团队正经历一场新的淘汰。去年九月，为应对“问题保代”，中国证券业协会颁布了《关于修订〈证券公司保荐业务规则〉的决定》，在原有的A、B、C三类名单之外，增设了新的保荐代表人分类名单D，即暂停业务类别。其分类标准包括：近三年来，那些曾受到证监会行政处罚的个人；以及那些被证监会认定为不适宜担任人选、被行业自律组织认定为不适合从事相关业务、暂不接受签字的文件或暂不受理出具的相关业务文件等纪律处分，且这些处分仍在执行期间的前任保荐代表人。

中证协官方网站公布，自今年起，已有58位证券经纪人因违反规定受到处罚，被列入C类名单，该名单现包含310人。同时，D类名单，即暂停业务名单，目前也记录了16位证券经纪人。

王骥跃，一位资深的投资银行专家，指出保荐代表人资质只是进入投行业务的入门要求。当前，全国范围内已有数千名保荐代表，他们之间形成了激烈的竞争态势。在资本市场不断深化的改革过程中，投资银行的核心竞争力主要体现在其全方位的资本市场服务能力上。为了达到这一要求，从业者必须熟练掌握包括并购重组、股权融资、债券发行以及跨境资本运作在内的多种业务技能。唯有构建起以客户需求为核心的专业服务实力，方能在竞争激烈的市场环境中稳固自身地位。

卖方人才流动频繁

尽管今年上半年分析师的人数比去年年底增长了62位，但这一增长速度已经显著降低。回顾过去两年，全行业分析师的增长人数分别超过了700名和900名。

针对不同券商的具体情况来看，行业内的头部券商依旧维持着较大的员工队伍。根据Choice的数据，截止到今年6月30日，已有19家券商的分析师人数超过了100人。在这19家中，中金公司以340人的数量高居榜首，紧随其后的是国泰海通和中信证券，分别有287人和268名分析师。

观察人员变动趋势，Choice的统计揭示，在上半年，众多券商中，东方财富证券、方正证券、西部证券、华源证券、国金证券等机构的分析师加入人数较多，新招募的分析师人数均超过了10名；而德邦证券、国投证券等机构则出现较多的人员流出，具体流出人数分别为25人和15人。

研究所对成本的控制愈发严格，导致研究产出效率未能达到预期，分析师们面临被动进行自我调整或是积极寻找其他途径的境况愈发普遍。一位券商的首席分析师如是表示。

近两年来，分析师的更替速度显著加快。频繁出现研究所负责人更迭、知名首席分析师转投他处、分析师集体离职等现象。这一现象背后，原因众多，既有证券公司合并导致的人员重组，也与公募基金收费模式改革导致券商研究业务盈利模式受到挑战有关。除此之外，各证券公司对研究所的重新评估和定位，也促使内部架构和团队结构发生调整。

在此情境下，证券公司的研究部门正加速推进业务改革，积极寻求多样化的增长路径。一位证券公司研究部门的管理者向记者透露，研究业务在服务领域的内外部平衡将成为未来的发展方向。内部各业务板块对研究服务的协作需求十分突出，而在内部协作服务方面，研究部门仍有广阔的拓展余地。至于外部服务，迫切需要开拓新的市场及业务领域，潜在的服务对象和机构尚待进一步挖掘。此外，在延伸服务边界上，对产业链研究的布局会更加全面。